Precios del algodón a corto plazo: Espere más de lo mismo

Por el Dr. O.A. Cleveland

Los precios del algodón resistieron el informe bajista de demanda de oferta mundial de febrero del USDA, cerrando la semana en 85.27 centavos, base de marzo, 16 puntos menos en la semana. Diciembre cerró en 84.86 centavos, 29 puntos menos que en la semana. Por lo tanto, el tablero fue plano con todos los meses de contrato dentro de unos 100 puntos entre sí. El volumen de operaciones fue muy pesado, pero una gran mayoría fue un desplazamiento de spread.

El consumo mundial siguió siendo débil y fue el factor predominante en el mercado, como lo ha sido durante seis meses. El mercado está incómodo con respecto al tamaño eventual de las exportaciones estadounidenses. La perspectiva sigue siendo de plana a baja entre ahora y la nueva temporada de crecimiento de la cosecha, nuevamente dominada por una demanda muy débil. El consumo estadounidense y mundial continúa rezagado con respecto a las expectativas anteriores, y esa será la historia para el resto de 2023.

Las relaciones de precios de los cultivos competidores presagian significativamente menos superficie de algodón en los EE.UU. A largo plazo, eso es alcista para los precios, mientras que otros factores son neutrales. Los factores de precios a corto plazo están dominados por el consumo; Así, el mercado cotizará entre 78 y 87 céntimos con la posibilidad de una bajada hasta cerca de 75 céntimos. El contrato de diciembre de la nueva cosecha se negociará incluso con los precios de las cosechas antiguas al menos en la temporada de siembra temprana. El contrato de diciembre no se separará del precio del antiguo contrato de cosecha hasta después de que el contrato de mayo entre en primer aviso.

En su informe de demanda de suministro de febrero, el USDA redujo el arrastre mundial de 850,000 pacas, llegando allí al aumentar el consumo mundial en un millón de pacas y reducir el consumo de 190,000 pacas. Si bien esto parecía apoyar los precios, la dicotomía se produjo cuando las exportaciones australianas aumentaron (tomando participación de mercado de los Estados Unidos en el mercado de Vietnam), dejando las exportaciones estadounidenses sin cambios, reduciendo las exportaciones brasileñas (Brasil no almacenará algodón, es Estados Unidos el que almacena) y reduciendo el comercio mundial de algodón.

Es Estados Unidos el que perderá participación de exportación en este mercado deprimido, ya que los países competidores están motivados para mover el inventario a expensas de la cuota de mercado de Estados Unidos. Estados Unidos ha exportado solo alrededor de un tercio de sus ventas a Pakistán, el segundo mercado estadounidense más importante para las exportaciones. Dadas las dificultades económicas que enfrenta la economía pakistaní, se espera que al menos un tercio de las ventas pendientes se cancelen o se trasladen a la campaña comercial 2023-24.

Además, dados los problemas económicos, políticos y estructurales que enfrenta Turquía, el cuarto mercado líder para el algodón estadounidense, se perderá hasta un tercio de las ventas no enviadas. La suerte está echada para que las exportaciones estadounidenses caigan a 11,8 millones de pacas, por debajo de la estimación actual del USDA de 12,0 millones.

Sin embargo, las ventas netas de algodón para la semana que terminó el 2/2/23 fueron impresionantes, las más grandes del año, llegando a 262,800 pacas de Upland. Unos 14 países estaban en el mercado del algodón estadounidense, y cinco llevaban más de 10.000 pacas. China (87.500 pacas), Turquía (72.900 antes del terremoto), Vietnam (44.700), Pakistán (18.200) e Indonesia (16.600) fueron los principales compradores. Los envíos estadounidenses nuevamente no cumplieron con el ritmo semanal necesario para cumplir con la estimación del USDA de 12 millones de pacas para el año comercial 2022-23.

Los resultados de la encuesta del Consejo Nacional del Algodón sobre las intenciones de siembra de los productores de algodón se publicarán el 12 de febrero. Persisten los rumores de que la estimación será de 10.2-10.4 millones de acres. Un número tan bajo sería alcista, pero no hasta que sea confirmado por el informe de intenciones del USDA del 30 de marzo. El informe del NCC tiene el beneficio de la precisión histórica. Por lo tanto, el informe será bienvenido por el mercado.

El fuerte y pesado límite de precios de 88 centavos continúa limitando cualquier avance de cosecha antigua. Los productores que tienen cosecha antigua deben ser conscientes del costo mensual de almacenamiento que enfrentan. Las órdenes de venta confirman el límite de precios. El informe de ventas de guardia confirma el límite de precios. Los productores que tienen cosecha vieja están sosteniendo por 90 centavos.

Tomando prestado un famoso título de la Segunda Guerra Mundial, es «Un puente demasiado lejos».

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