Pequeñas señales de optimismo en el mercado del algodón

Por el Dr. O.A. Cleveland

El año algodonero 2023-24 está en los libros de historia, y los grandes pedidos de ventas de exportación no enviados se trasladaron a la campaña comercial 2024-25. ¿Se enviarán o permanecerán en los libros tal como lo hicieron durante el año anterior? Vaya, 2025 está todo menos aquí.

El rayo de esperanza de la semana pasada de precios más altos todavía está con nosotros. El destello parece más brillante, pero aún no hay suficiente evidencia. Además, todo proviene del lado de la oferta. La oferta parece menor, pero la demanda se está debilitando en Asia y el gran subcontinente. Los precios se mantuvieron firmes en el nivel de soporte de 67 centavos, pero los intentos de los especuladores de bajar a 65 centavos todavía están en el espejo retrovisor. El contrato de diciembre de ICE, con alta probabilidad, mantendrá su área de soporte de 67 centavos.

Sin embargo, la demanda es una preocupación creciente, como si no fuera ya mortalmente débil. Se espera que diciembre continúe su desafío de los 70 centavos, siendo los 70-71 centavos un área difícil de penetrar en este momento, pero posible después del informe de demanda de oferta mundial de agosto del USDA. A más largo plazo, el mercado postula moverse a la zona de 75 centavos, pero el sesgo comercial histórico dice que el movimiento por encima de 75 centavos solo ocurrirá después del período de octubre a noviembre. Por lo tanto, continúa nuestro pronóstico de larga data de que los productores tendrán que posponer la fijación de precios hasta el período mayo-julio.

La mayoría, incluyéndome a mí, no esperaría que la demanda se debilitara. Sin embargo, ahora llega la noticia de que muchas fábricas indias de tamaño medio están buscando cambiar a mezclas que no sean de algodón. La demanda no puede ser más débil, pero lo es. Las fábricas de Bangladesh están luchando por abrir LC (cartas de crédito), y los disturbios están causando paros laborales. India es el segundo mayor consumidor de algodón del mundo, y Bangladesh es uno de los principales clientes de exportación de Estados Unidos. Por lo tanto, solo hay espinas en el jardín de rosas para las exportaciones estadounidenses.

Dicho esto, este mercado bajista de larga data se ha vuelto un poco optimista. Si bien siento que el sesgo de precios es mayor, soy muy cauteloso para no usar la palabra alcista. La frase «mercado alcista» no entra en juego sin demanda. Por lo tanto, mi perspectiva positiva es solo para un repunte de cinco a diez centavos, como máximo. Sí, la carta de 75 centavos y la carta de 80 centavos están en el mazo. Estoy seguro de que la carta de los 75 centavos se jugará a medida que el mercado se mueva a través de las preguntas de producción de China y Estados Unidos.

La cosecha china es más tardía y débil de lo esperado. La cosecha del este de EE.UU. ha mostrado una mejora significativa. Sin embargo, gran parte de la vasta superficie de tierras secas del suroeste está sufriendo los arados de los seguros o tiene una necesidad tan desesperada de lluvia, que puede ser demasiado tarde para cuando lea esto.

La mayor sorpresa de la semana fue el aumento del desempleo, lo que indica que la Fed ahora debe lidiar con el empleo inestable y la inflación que aumenta a un ritmo más rápido que su objetivo. La política fiscal de EE.UU. ha tomado por sorpresa a la Fed y ha hecho casi imposible que la Fed maneje las tasas de interés (también abre la puerta a una reducción de la tasa de interés a corto plazo por parte de la Fed que, hasta hoy, argumenté que no ocurriría).

Por lo tanto, cualquier reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tardará de nueve a doce meses en abrirse camino a través de la economía. Es decir, no hay una solución a corto plazo para la economía, y la disminución del nivel de fabricación en los EE. UU., junto con más desempleo, anulará por completo cualquier intento de reconstruir la demanda de bienes de vestir por parte de los consumidores, posiblemente incluso más allá de mi pronóstico anterior para el segundo trimestre de 2025.

Las noticias económicas no son buenas y no lo serán hasta que el Gobierno de Estados Unidos reduzca el gasto. La alternativa es permitir que la inflación vuelva al nivel galopante experimentado en los últimos tres años. Es un lío que el Gobierno sólo puede arreglar controlando su gasto. No importa cuán inteligentes pensemos que somos, nunca seremos más astutos que las leyes de la economía.

Los especuladores han registrado una posición corta récord en el comercio de algodón, de nuevo, una posición corta récord. ¿Quién puede quedar para vender el mercado a la baja? Todo el mundo ya es bajito. Puede que sea el momento de poner los remos en una dirección diferente en el agua. No todo el mundo puede tener razón, no en el mercado. Se avecinan aguas más turbulentas para los precios del algodón, pero el mercado está cambiando.

Regala algodón hoy.