Inflación y recesión en la caída de precios del algodón; Thompson

Por Jeff Thompson, Autauga Quality Cotton

¡Conmocionado! ¡Estupefacto! ¡Desanimado! Estas son solo algunas palabras para describir las emociones después del baño de sangre del mercado de la semana pasada. Aunque esperábamos una reversión durante semanas, no preveíamos una de tal gravedad y brusquedad.

Al incurrir en pérdidas diarias de tres dígitos, el contrato de futuros de diciembre cerró por debajo de un dólar por primera vez desde el 28 de enero, cerrando el viernes en 98.05. Esta es una disminución de 30 centavos en los nuevos precios del algodón en las últimas cinco semanas, con veintiún centavos de eso en las operaciones de la semana pasada.

El algodón no estaba solo, todos los productos básicos sensibles a la demanda, como el petróleo crudo, los metales y los cultivos alimentarios, recibieron una paliza. El cobre ha entrado en un mercado bajista que cae un 24 por ciento desde su máximo en mayo. Esto es significativo porque ha sido el precursor de cada recesión de los últimos treinta años.

La inflación continua y una recesión inminente están pesando mucho en la mente de los consumidores. Las ventas de gas para la primera semana de junio cayeron un 8,2 por ciento respecto al año anterior, la 14ª semana consecutiva que han seguido los niveles de 2021. Muchos empleadores están comenzando a rescindir las ofertas de trabajo. Esto sugiere una grieta en el mercado laboral cuya fortaleza hasta ahora ha evitado una recesión.

A riesgo de sonar trillados, los precios de los recortes han subido un 6,2 por ciento desde esta época en 2021, el mayor aumento desde 1982. Los economistas dicen que esta es una verdadera señal de que la inflación ha llegado a todos los sectores de la economía, ya que estos no se ven afectados de ninguna manera por las interrupciones de la cadena de suministro.

Volviendo al algodón, la acción de la semana pasada no fue sobre los fundamentos, sino sobre una liquidación por largos del mercado. El informe de la CFTC del viernes mostró que los fondos administrados redujeron su posición larga neta en más de 200,000 pacas al equivalente de 6.1 millones.

Afortunadamente, la mayor parte de este cambio involucró futuros de julio de cosechas antiguas a medida que se acerca a la expiración con solo un cambio menor en su nueva posición de cultivo. Tenga en cuenta que este informe refleja la actividad hasta el martes 21 de junio, cuando diciembre se cotizaba en 1.13. Por lo tanto, con el mercado disminuyendo otros 15 centavos, es un hecho que se ha llevado a cabo una liquidación adicional que abarca también nuevas cosechas.

Comentamos anteriormente lo voluble que puede ser este grupo, por lo que la pregunta ahora es si llegarán al extremo de cortocircuitar el mercado. La última vez que esto ocurrió fue en 2018 donde pasaron de 12,4 millones de pacas largos a 2,8 millones cortos en cuestión de seis meses.

Aunque el mercado no está negociando los fundamentos en la actualidad, siguen siendo favorables. Con 295,000 pacas, las ventas combinadas de cosechas actuales y nuevas la semana pasada fueron respetables teniendo en cuenta que el mercado se cotizaba a $ 1.18.

Como principal comprador, China ha comprado más de medio millón de fardos en las últimas dos semanas. Lo más alentador es que el volumen de cancelaciones de ventas se mantuvo pequeño, con solo 6.700 pacas. En cuanto a la oferta, los ajustadores de seguros están haciendo sus rondas para que pronto se conozca el alcance del abandono en el suroeste.

Además, el USDA publica su informe de acres plantados este jueves que arrojará algo de luz sobre la posibilidad de acres comprados adicionales en el medio sur y el sureste.

¿A dónde ir desde aquí? Después de la semana pasada, hay pocas dudas de que este mercado está sobrevendido justo cuando se sobre compró a $ 1.30. Un regreso a esas alturas no está en las cartas. Sin embargo, se puede esperar un rebote de gato muerto de unos pocos centavos. Cualquier rebote significativo, sin embargo, será respondido por la venta de los productores de corta duración.

Necesitamos desesperadamente la venta de especificaciones para facilitar, pero con los gráficos técnicos un desastre, ya que las medias móviles de 100 y 200 días se rompieron, tal podría no ser el caso. Las fábricas también podrían acudir en nuestra ayuda fijando una parte de sus seis millones de pacas de ventas de guardia, compren por qué en un mercado en caída. Dado que esta etapa del mercado alcista comenzó en 90 centavos a fines del año pasado, podríamos muy bien ver un retorno allí antes de que ocurra la consolidación de precios.