En el algodón: ver cómo se seca la pintura

Por Jeff Thompson, Autauga Quality Cotton

Durante la mayor parte de la semana pasada, ver el comercio de algodón fue similar a ver secarse la pintura (Fue aburrida). Eso fue hasta el viernes, cuando los sólidos fundamentos empujaron a los operadores alcistas a la acción. Registrando ganancias de tres dígitos, los futuros de mayo cerraron en 84.90, mientras que los futuros de nuevas cosechas se ubicaron en 84.32. Esto marcó el cuarto día consecutivo de cierres más altos, algo que no se había visto en dos meses. Aunque todavía está en un rango de negociación ajustado, se ha movido desde el fondo donde estaba nerviosamente cerca de caer por debajo del soporte de larga data.  

Las ventas de exportación de Estados Unidos fueron la fuerza impulsora detrás de este avance. Las ventas netas de cultivos actuales totalizaron 426,710 pacas, el mayor volumen de ventas desde septiembre de 2021. Dada la agitación en Turquía y Pakistán, sin mencionar las tensiones con China, esto fue algo sorprendente. Algunos creen que esto es una señal temprana de una demanda renovada, ya que el exceso de productos terminados creados por la pandemia finalmente se está agotando. Por supuesto, los precios estuvieron en los bajos 80 durante gran parte de este período de informe. Entonces, a medida que los precios suben, busque que la demanda se ponga a prueba. Ojalá los envíos pudieran acumular tal volumen. Una semana más, las exportaciones por un total de 197.510 pacas estuvieron muy por debajo de las 259.000 pacas semanales necesarias para cumplir con las estimaciones.  

El Foro de Perspectivas Agrícolas se celebró la semana pasada, donde el USDA presentó sus estimaciones iniciales de oferta y demanda para 2023/24. En cuanto al algodón, las proyecciones eran ciertamente favorables al mercado. Se espera que tanto las acciones estadounidenses como las mundiales disminuyan. Los acres plantados en los Estados Unidos se estiman en 10.9 millones de acres, 500,000 por debajo de la estimación de NCC. Sin embargo, se prevé que la cosecha de Estados Unidos sea mayor que la del año pasado, con 15,8 millones de pacas, ya que el abandono se redujo en un 20 por ciento. Sin embargo, esto se verá compensado por un aumento de dos millones de pacas en las exportaciones, que ahora se proyecta en 13,8 millones. Las cifras mundiales también son favorables, y se prevé que el consumo mundial aumente en la asombrosa cifra de cinco millones de pacas.  

El desempeño del mercado de la semana pasada fue aún más impresionante, ya que se produjo frente a las terribles noticias económicas. El gasto del consumidor en enero subió a su nivel más alto en casi dos años. Aunque los muebles para el hogar y la ropa fueron los principales benefactores, es una señal segura de que la inflación se está acelerando. Un repunte en la inflación en medio de aumentos salariales nos dice que la política monetaria restrictiva de la Fed aún no ha afectado al consumidor. Segura de aumentar aún más las tasas de interés antes del verano, la Fed ahora probablemente continuará su campaña mucho más allá de eso. Temiendo tal movimiento, las acciones sufrieron sus peores pérdidas del año y el dólar se fortaleció. 

¿A dónde ir desde aquí? Se necesitarán señales adicionales de mejora de la demanda o los precios del algodón sucumbirán rápidamente al ruido exterior, lo que por ahora no es bueno. A corto plazo, vemos que los precios permanecen dentro del rango hasta que los acres plantados y la demanda se conozcan mejor. Cualquier movimiento por encima de 85 centavos enfrentará una fuerte resistencia ya que un gran volumen de algodón de cosecha vieja permanece en manos de los productores. Finalmente recibimos un informe de la CFTC, pero para la semana que terminó el 24 de enero, ya que intentan ponerse al día. En él, se demostró que las especificaciones eran compradores con una posición larga neta de poco más de 8,000 contratos. El algodón debe basarse en el consumo si se quiere encontrar un impulso de los precios. Como hemos dicho tantas veces, los repuntes del mercado solo pueden sostenerse con una fuerte demanda, no con una oferta escasa.