Esperan alzas en mercado del algodón

Se proyecta que el consumo mundial será de 124,4 millones de pacas. De hacerse realidad esta proyección, se trataría de una compra récord

Por Jeff Thompson,  Autauga Quality Cotton

Después de nueve semanas consecutivas de ganancias de precios, la semana pasada se vio cierta consolidación, ya que los futuros de marzo y mayo registraron pérdidas de tres dígitos cerrando en 125.28 y 122.91, respectivamente. Por el contrario, los futuros de nuevas cosechas ganaron 138 puntos para cerrar la semana en 105.27 y alcanzar un máximo intradía de 106.36. Con nuevos futuros de cosechas con un descuento sobre la cosecha actual, está obteniendo el favor tanto de los cortos comerciales como de los largos de especificaciones.

A estos elevados niveles de precios, se requiere una dieta constante de noticias positivas para mantener el impulso. La semana pasada se publicaron dos informes muy esperados que resultaron ser bastante mediocres. Considerado neutral por los comerciantes, el informe WASDE de febrero no hizo ningún cambio en la producción o el uso interno de los Estados Unidos, pero redujo las exportaciones a 14,75 millones de pacas debido en gran parte a las restricciones de envío. A su vez, las acciones finales de Estados Unidos se elevaron 300.000 pacas a 3,5 millones.

Compensando esta noticia ligeramente bajista, se proyecta que el consumo mundial será de 124,4 millones de pacas. De hacerse realidad esta proyección, se trataría de una compra récord para el algodón, 3,4 millones de pacas superior al del año pasado y 21 millones de pacas más que en la campaña 2019/20. Sin embargo, dadas las interrupciones logísticas actuales y una economía mundial inflada, este número es discutible. De hecho, es tan discutible que otras dos organizaciones comerciales lo ven muy diferente.

Los proyectos de Cotlook en el mundo suelen ser de solo 119,06 millones de pacas, mientras que ICAC lo tiene aún más bajo en 117,66. Dónde termina esto es muy importante, ya que la creciente demanda es fundamental para mantener los precios en los niveles actuales.

Las ventas semanales de exportación, aunque desaceleradas, fueron respetables en 290.700 pacas. Sin embargo, los envíos de 320.600 pacas una vez más no alcanzaron el promedio semanal necesario para cumplir con las estimaciones de exportación. Los compromisos totales de ventas ahora se sitúan en 12,9 millones de pacas con 4,5 millones enviados en comparación con los 14,1 millones del año pasado con 7,75 millones enviados. Nos espera una tarea hercúlea, ya que en los últimos seis meses de la campaña de comercialización, debemos duplicar los envíos realizados en los primeros seis meses.

La noticia más bajista de la semana y que constituye una seria amenaza para la demanda es el continuo crecimiento de la inflación. El índice de precios al consumidor subió en enero a una tasa anualizada de 7.5 por ciento, la más alta desde febrero de 1982. Los precios inflados son el lado oscuro de una economía en crecimiento, una función de la fuerte demanda y la escasez de oferta. Se estima que los precios inflados de hoy le cuestan a un hogar promedio $ 276 adicionales por mes.

Aunque todavía hemos visto pocas señales de ello, en algún momento esto seguramente influirá negativamente en los patrones de gasto del consumidor. Tenga en cuenta que la ropa y los muebles para el hogar son artículos discrecionales y el gasto en ellos se pospone fácilmente. Tomar medidas para frenar la inflación sin aplicar frenos a una economía robusta requerirá un acto de equilibrio por parte de la Fed. Esperamos que se haya aprendido una lección en 1982 cuando la Fed se volvió demasiado agresiva con los aumentos de las tasas de interés y, en última instancia, nos llevó a una recesión.

 Quedan seis sesiones de negociación antes del primer día de aviso para los futuros de marzo. Con dos millones y medio de pacas de marzo basadas en ventas de guardia aún por fijar, es probable que los aumentos de precios se vean obligados a mostrar su mano. Este mismo escenario se desarrollará cuando mayo y julio se acerquen al vencimiento, ya que son 8,6 millones de pacas de ventas en llamada basadas en estos futuros.

En cuanto a los precios de las nuevas cosechas, creemos que el máximo aún está por venir. Demasiadas preguntas se ciernen sobre la cosecha de 2022 que van desde una perspectiva climática desfavorable para el suroeste y una superficie sembrada desconocida dado el alto costo de producción y la competencia de otros productos básicos. La ventana de oportunidad para ver precios más altos de los nuevos cultivos será entre ahora y la siembra. Es difícil medir más allá de eso, ya que luego se convierte en un mercado meteorológico, y su destino dependerá en gran medida de la demanda.